Giới phân tích cho rằng áp lực tỷ giá hiện nay chủ yếu do nhu cầu USD trong nước gia tăng, xuất phát từ yếu tố giao dịch thực nhưng cũng chịu tác động từ việc găm giữ USD trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước nới lỏng chính sách tiền tệ…
Những ngày đầu tháng 8/2025, lãi suất cho vay VND trên thị trường liên ngân hàng neo ở mức cao trên 5%/năm và giảm dần trong các tuần sau đó. Đến ngày 22/8, lãi suất cho vay VND qua đêm ở mức 4,8%/năm, thấp hơn mức cao nhất là xấp xỉ 6,7%/năm được thiết lập ngày 8/7/2025.
Lãi suất cho vay VND qua đêm trung bình trong tháng 8 đạt khoảng 5%, dẫn đến mức chênh lệch dương giữa VND-USD trong tháng qua. Điều này cho thấy chênh lệch lãi suất VND-USD không phải là yếu tố gây áp lực đối với tỷ giá.
Cập nhật các bản tin thị trường cho thấy trên thị trường 1, mặc dù lãi suất huy động niêm yết của đa số các ngân hàng thương mại không thay đổi nhiều so với tháng trước, các ngân hàng bắt đầu có chính sách cộng thêm lãi suất với mức từ 0,3-0,5 điểm phần trăm đối với các khoản tiền gửi có điều kiện.
Trong tháng 8/2025, Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì cho vay qua kênh cầm cố, lượng cho vay cầm cố giảm từ mức đỉnh gần 221 nghìn tỷ đồng còn xấp xỉ 199 nghìn tỷ đồng tại ngày 22/8. Lượng cho vay cầm cố tập trung ở kỳ hạn 14 ngày (khoảng 73 nghìn tỷ đồng) và kỳ hạn 28 ngày (khoảng 76 nghìn tỷ đồng).
Tính từ ngày 1 đến ngày 22/8, nhà điều hành hút ròng nhẹ khoảng gần 8.000 tỷ đồng thông qua thị trường mở, đảo chiều so với lượng bơm ròng gần 86 nghìn tỷ đồng trong tháng 7/2025.
Trên thị trường thế giới, chỉ số DXY có những đợt phục hồi ngắn nhưng không cho thấy xu hướng đảo chiều rõ ràng. Tính từ đầu năm 2025 đến nay, DXY đã giảm khoảng 9%.
Theo một số báo cáo phân tích mới đây, tại Hội nghị Kinh tế Jackson Hole (22/8/2025), Chủ tịch Fed đưa ra thông điệp ôn hòa hơn về triển vọng cắt giảm lãi suất trên cơ sở bi quan hơn về thị trường lao động và kỳ vọng về tác động “một lần” của thuế quan lên lạm phát. Hợp đồng tương lai của Fed đã chuyển sang dự báo khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9/2025 là 87%, tăng so với mức 75% tại ngày 21/8.
Trong khi xác suất cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9 tới là rất cao, triển vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 10/2025 vẫn đang ở mức 50:50, điều này cho thấy thị trường vẫn chưa hoàn toàn bị thuyết phục về một chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và liên tục của Fed.
Diễn biến chỉ số DXY trong thời gian tới sẽ phụ thuộc nhiều vào triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed nhưng giới phân tích nhận định xu hướng chính là giảm. Đây được coi là yếu tố bên ngoài thuận lợi đối với điều hành tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
Chênh lệch lãi suất VND-USD và biến động chỉ số DXY không phải là yếu tố gây áp lực lên tỷ giá trong giai đoạn hiện nay.
VnEconomy cập nhật các báo cáo phân tích
Mặc dù vậy, VND vẫn mất giá thêm khoảng 0,4-0,6% trong tháng 8. So với đầu năm, VND đã mất giá khoảng 2,8-3,6% trên thị trường chính thức và tự do.
Tại báo cáo vĩ mô công bố ngày 26/8, Công ty Chứng khoán Rồng Việt nhận định nhu cầu USD trong nước tăng có nguyên nhân đến từ giao dịch thực nhưng cũng có thể đến từ tình trạng găm giữ USD trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước đang thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng.
Ngày 25-26/8, Ngân hàng Nhà nước tiến hành can thiệp bán ngoại tệ có kỳ hạn, có hủy ngang trong 180 ngày với giá bán 26.550 đồng/USD cho các ngân hàng có trạng thái ngoại tệ âm. Động thái này có ý nghĩa định hướng về điểm neo tỷ giá và thăm dò nhu cầu USD khi nhà điều hành thực tế chưa can thiệp trực tiếp thông qua bán ngoại tệ giao ngay.
VnEconomy cập nhật thị trường
Do chỉ có các tổ chức tín dụng có trạng thái ngoại tệ âm mới có thể đăng ký mua, tỷ giá đã có nhịp giảm kỹ thuật sau biện pháp điều hành của Ngân hàng Nhà nước. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng áp lực đối với tỷ giá sẽ chưa có thay đổi cơ bản và bền vững nếu nhu cầu ngoại tệ từ nay đến cuối năm tiếp tục tăng.
Cập nhật từ các bản tin thị trường cho thấy sau khi bán ngoại tệ can thiệp vào tháng 1/2025, Ngân hàng Nhà nước đã mua ròng nhẹ trở lại từ tháng 2 đến tháng 5, tổng giá trị mua vào trong giai đoạn này khoảng 2,8 tỷ USD.
Như vậy, trong khi yếu tố bên ngoài đang tạo điều kiện thuận lợi cho điều hành tỷ giá thì áp lực từ nhu cầu ngoại tệ trong nước, đặc biệt là nguy cơ găm giữ USD lại nổi lên như rủi ro chính trong ngắn hạn.
Diễn biến này đặt ra thách thức nhất định đối với chính sách nới lỏng tiền tệ hiện hành, đòi hỏi Ngân hàng Nhà nước phải theo dõi sát tình hình và có các biện pháp can thiệp phù hợp nhằm ổn định tỷ giá và giữ vững niềm tin thị trường.
Các ngân hàng thương mại đã mua vào 800 triệu USD trong ngày 25/8
10:00, 26/08/2025
Ngân hàng Nhà nước bơm ròng 15.463 tỷ đồng, lãi suất liên ngân hàng biến động nhẹ
19:02, 25/08/2025
Ngân hàng Nhà nước nêu những yếu tố chi phối tỷ giá nửa cuối năm 2025
Giá vàng thế giới biến động mạnh trong phiên giao dịch đầu tiên của tháng 5 và kết thúc phiên trong trạng thái giảm, dưới sức ép từ sự hồi phục của tỷ giá đồng USD...
Ngân hàng kiến tạo số và bài toán an toàn dữ liệu
Sự phát triển của công nghệ số đang thúc đẩy ngành ngân hàng chuyển sang mô hình “ngân hàng kiến tạo số”, trong đó dữ liệu và nền tảng công nghệ giữ vai trò trung tâm trong hỗ trợ doanh nghiệp và mở rộng hệ sinh thái dịch vụ. Tuy nhiên, khi dữ liệu được chia sẻ rộng trong hệ sinh thái, rủi ro lộ, lọt thông tin cũng trở thành thách thức lớn...
Đề xuất cho vay dựa trên dữ liệu, cải cách bảo lãnh tín dụng cho SMEs
Các chuyên gia cho rằng để cải thiện mức độ tiếp cận tín dụng của doanh nghiệp nhỏ và vừa (SMEs), cần chuyển từ cách cho vay dựa vào tài sản thế chấp sang đánh giá dựa trên dữ liệu và dòng tiền, đồng thời hoàn thiện khung pháp lý, tái cấu trúc cơ chế bảo lãnh tín dụng và thúc đẩy chuyển đổi số nhằm hình thành hệ sinh thái hỗ trợ phù hợp với đặc thù khu vực này…
“Tiến thoái lưỡng nan” vì chiến tranh, ECB và BOE cùng giữ nguyên lãi suất
Vào ngày 30/4, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) cùng đưa ra quyết định giữ nguyên lãi suất, trong bối cảnh tác động từ cuộc chiến tranh ở Vùng Vịnh đặt các nhà hoạch định chính sách tiền tệ vào tình thế “tiến thoái lưỡng nan”...
Đồng yên tăng giá mạnh sau khi có tin Nhật Bản can thiệp
Nhật Bản được cho là có động thái can thiệp vào thị trường ngoại hối vào ngày 30/4, sau khi đồng yên giảm giá sâu dưới ngưỡng 160 yên đổi 1 USD...
Với phương châm Đoàn kết - Dân chủ - Kỷ cương - Đột phá - Phát triển, Đại hội đại biểu toàn quốc lần thứ XIV của Đảng xác định tư duy, tầm nhìn, những quyết sách chiến lược để chúng ta vững bước tiến mạnh trong kỷ nguyên mới, thực hiện thắng lợi các mục tiêu phát triển đất nước đến năm 2030 khi Đảng ta tròn 100 năm thành lập (1930 - 2030); hiện thực hoá tầm nhìn phát triển đến năm 2045, kỷ niệm 100 năm thành lập nước Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam (1945 - 2045).
Tổng số đơn vị bầu cử đại biểu Quốc hội khóa XVI trong cả nước là 182. Số đơn vị bầu cử, danh sách các đơn vị bầu cử và số lượng đại biểu Quốc hội được bầu ở mỗi đơn vị bầu cử của các tỉnh, thành phố được ấn định...
VnEconomy cập nhật giá vàng trong nước & thế giới hôm nay: SJC, 9999, giá vàng USD/oz, biến động giá vàng tăng, giảm - phân tích, dự báo & dữ liệu lịch sử.
Interactive là một sản phẩm báo chí mới của VnEconomy vừa được ra mắt bạn đọc từ đầu tháng 3/2023 đã gây ấn tượng mạnh với độc giả bởi sự mới lạ, độc đáo. Đây cũng là sản phẩm độc quyền chỉ có trên VnEconomy.
Trong kỷ nguyên trí tuệ nhân tạo, đặc biệt là generative AI, phát triển mạnh mẽ, Tạp chí Kinh tế Việt Nam/VnEconomy đã tiên phong ứng dụng công nghê để mang đến trải nghiệm thông tin đột phá với chatbot AI Askonomy...
Thuế đối ứng của Mỹ có ảnh hướng thế nào đến chứng khoán?
Chính sách thuế quan mới của Mỹ, đặc biệt với mức thuế đối ứng 20% áp dụng từ ngày 7/8/2025 (giảm từ 46% sau đàm phán),
có tác động đáng kể đến kinh tế Việt Nam do sự phụ thuộc lớn vào xuất khẩu sang Mỹ (chiếm ~30% kim ngạch xuất khẩu).
Dưới đây là phân tích ngắn gọn về các ảnh hưởng chính:
