Blog chứng khoán: Nguy cơ thủng đáy

Thị trường vẫn đang chìm trong áp lực bán kỹ thuật, vì vậy chừng nào các mã lớn vẫn còn lao dốc thì không nên nhắm mốc nọ mốc kia của chỉ số. Bảo toàn vốn lúc này chính là tự tạo cơ hội cực lớn trong tương lai.

Tổn thất trên thị trường đang quá lớn và sự thất vọng thì lan tràn. Không nhiều nhà đầu tư được chứng kiến kiểu lao dốc mạnh và bán tháo từng đợt lớn như vậy, càng ít người trải nghiệm cảm giác giải chấp của “tay to”. Đây không chỉ là câu chuyện giao dịch, mà là phân phối lại tài sản.

Thị trường giảm vẫn được cho là tương phản với các con số đẹp, ví dụ lạm phát thấp, tăng trưởng GDP cao, nhưng yếu tố cơ bản chỉ là một khía cạnh. Quan trọng hơn là động lực nội tại của thị trường quá kém: Tiền ít, áp lực giải chấp mạnh, mối lo thanh khoản tiền mặt chưa được giải quyết... Đó là chưa kể số liệu quá khứ không có ích gì cho tương lai. Thị trường đang phản ánh rủi ro trước 3-6 tháng tới chứ không phải hiện tại.

Về mặt xu hướng dài hạn, một bull-market đã kết thúc thì giai đoạn bear-market luôn tàn khốc giống nhau. Bull-market đạt đỉnh ở thời điểm số liệu vĩ mô “long lanh” nhất, dòng tiền mạnh mẽ nhất. Đó là tiền đề cho xu hướng giảm vì động lực tăng giá không thể mạnh thêm được. Thị trường chỉ cần một “điểm nổ” để đảo chiều hoặc gia tốc giảm giá. Mỗi thời điểm, “lý do” có thể khác nhau nhưng hiệu ứng thì giống nhau.

“Điểm nổ” lần này là “đứt” thanh khoản trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Trái phiếu doanh nghiệp bùng nổ khiến hoạt động đầu tư được xây dựng trên giả định dòng tiền này sẽ không bao giờ dừng lại: Doanh nghiệp nghĩ rằng lúc cần tiền đáo hạn trái phiếu hay cần vốn để làm dự án thì sẽ phát hành mới được ngay. Tổ chức trung gian từ công ty chứng khoán tới ngân hàng hay công ty sân sau thì nghĩ rằng nguồn khách hàng cá nhân nhỏ lẻ là vô tận. Các quỹ đầu tư thì ung dung lúc nào cũng có thể thanh khoản được một khoản nợ để trả lại vốn cho cổ đông. Đột nhiên vòng quay dừng lại khiến các giả định đó không còn đúng nữa. Cộng hưởng là xu hướng tăng lãi suất khắp nơi trên thế giới tạo nên cơ bão hoàn hảo. Mọi thứ giống như một bữa tiệc đột nhiên dừng nhạc!

Các thị trường tài sản liên thông với nhau và lúc này chứng khoán đang bị tác động mạnh ngoài những nguyên nhân mang tính thị trường thông thường như điều chỉnh giá, điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp... Vì vậy cường độ giảm cũng không nên đo đếm bằng các chỉ báo thông thường. Câu chuyện P/E thấp, thị trường rất rẻ không sai, nhưng chỉ là không được quan tâm, hoặc mức độ quan tâm không đủ nhiều để đảo ngược trào lưu chính lúc này là giảm. Nói tóm lại, đứng ngoài thị trường để bảo toàn vốn vừa tránh được ức chế hàng ngày, vừa sẵn sàng cho một chu kỳ mới. Trong khi rất nhiều “tay to” bán tống bán tháo đủ mọi thứ để tìm kiếm tiền mặt thì tốt nhất là không nên phung phí tiền mặt.

Thị trường phái sinh hôm nay dự trù cho kịch bản thủng đáy của VN30 khá rõ ràng. Basis F1 mở rộng chiết khấu tới -22,9 điểm lúc đóng cửa. Các trụ đang bị ép rất mạnh và điểm đổ vỡ kỹ thuật dễ xảy ra hơn. Chiến lược là canh Short trước Long sau.

VN30 chốt hôm nay tại 972.85. Cản gần nhất ngày mai là 982; 984; 990; 998; 1007. Hỗ trợ 970; 960; 952; 945; 936; 926; 924.

“Blog chứng khoán” mang tính chất cá nhân và không đại diện cho ý kiến của VnEconomy. Những quan điểm, đánh giá là của cá nhân nhà đầu tư và VnEconomy tôn trọng quan điểm cũng như văn phong của tác giả. VnEconomy và tác giả không chịu trách nhiệm về những vấn đề phát sinh liên quan đến các đánh giá và quan điểm đầu tư được đăng tải.